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【導語】 12月份以來,國內焦炭連續兩輪提降,主要是焦煤原料成本下滑驅動,但隨著焦化利潤修復,開工逐漸回升,而鋼廠高爐鐵水下滑趨勢不改,焦炭供需緊張局面逐漸緩解,隨著上下游企業焦炭庫存明顯增加,焦炭社會庫存繼續升高。
11月中旬以來焦化廠開工負荷持續回升,焦炭供應量增加,焦化廠庫存同步增加。
11月中旬以來,國內焦化廠整體開工負荷持續提升,市場現貨供應量維持小幅增加趨勢。截至12月11日,卓創資訊跟蹤數據顯示,國內獨立焦化廠周度開工負荷75.67%,較11月中旬開工負荷提升2.6個百分點。焦化廠開工意向良好主要在于焦化利潤的持續修復,11月中旬以來焦煤價格高位回落,且降幅明顯,截至12月15日,焦煤價格累計降幅超過200元/噸,焦炭入爐煤成本持續下降,焦炭降價遲緩,焦化廠盈利空間擴大,生產積極性較高。但是進入12月份鋼廠季節性需求減弱,高爐鐵水產量下滑,疊加年底鐵路運力緊張,焦化廠出貨不暢,庫存壓力增加。截至12月12日,焦化廠焦炭庫存可用天數1.07天,較10月末庫存天數增加0.37天,增幅52.86%。

焦煤價格高位回落,焦炭成本端利空明顯,市場投機需求減少,港口焦炭庫存維持下滑。
11月中旬以來焦煤價格進入持續下滑區間,焦炭成本端上行驅動明顯減弱,雙焦市場整體采購情緒降溫,部分投機貿易避險心態增加,集港量明顯減少,焦炭港口庫存維持下滑趨勢。截至12月16日,山東地區準一級干熄冶金焦主流出廠價1705-1765元/噸,累計下滑110元/噸。從港口庫存情況看,日照港、董家口港及天津港庫存11月份以來下滑為主。截至12月15日,天津港口焦炭庫存75萬噸,較11月高點降18萬噸,降幅19.35%;三港總庫存179.2萬噸,較11月高點下滑27.9萬噸,降幅13.47%。市場下行區間,貿易商采購情緒偏弱,集港積極性差,港口交投少,庫存維持下滑。

12月份焦化廠積極發貨,鋼廠焦炭到貨充足,但剛需呈減少趨勢,焦炭庫存逐漸增加。
12月份焦煤、焦炭價格維持偏弱下滑,市場采購積極性明顯降溫,焦化廠盈利情況良好情況下,積極生產發貨,焦炭現貨供應量小幅增加,鋼廠焦炭庫存明顯提升。截至12月11日,卓創資訊監測的45家樣本鋼廠焦炭庫存總量231.6萬噸,較11月中旬增加20.1萬噸,增幅9.5%。而鋼廠消耗在高爐檢修增多、鐵水產量逐漸下滑情況下呈減少趨勢。12月11日樣本鋼廠焦炭日耗28.92萬噸,較前期高點消耗減少1.37萬噸,鋼廠焦炭庫存天數增至8天以上。焦炭供應增加,需求減少,供需基本面表現趨弱。

鐵水產量下滑趨勢不改,焦炭剛需支撐減弱,1月份煤價仍無支撐,焦炭供需基本面或繼續趨寬松。
從鋼焦企業生產情況來看,焦煤持續讓利,焦化廠開工積極性良好,開工負荷維持高位為主,雖然河北、河南及山東局部地區有環保限產,但盈利情況下,焦企開工高位趨穩為主,持續下滑可能性不大,預計焦炭供應維持較充足,焦化廠焦炭庫存維持小幅增加為主;下游需求方面,進入深冬,國內鋼材需求季節性轉弱明顯,高爐檢修減產情況較多,高爐鐵水產量下滑趨勢明顯,焦炭剛需消耗呈下滑趨勢,1月份中國鋼材出口執行許可制度,一定程度限制部分出口量,對國內鋼材價格形成利空,整體看后期需求端支撐偏弱。預計鋼廠焦炭庫存繼續提升。因此12月到2026年1月份,預計焦炭現貨供需基本面由偏緊逐漸轉為寬松,焦炭社會庫存增加為主。
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