商品宏觀觀察

每日商品板塊異動

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：地緣多空交織，油價承壓下跌

12月15日，WTI2026年1月期貨結(jié)算價每桶56.82美元，比前一交易日下跌0.62美元，跌幅1.08%，布倫特原油2026年2月期貨結(jié)算價每桶60.56美元，比前一交易日下跌0.56美元，跌幅0.92%；紐約商品期貨交易所天然氣1月期貨結(jié)算價每百萬英熱單位4.012美元，跌幅2.46%，荷蘭天然氣期貨交易所天然氣1月期貨結(jié)算價每兆瓦27.425歐元，跌幅0.94%；根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，昨日動力煤市場價格仍有下探。國際油價延續(xù)下跌態(tài)勢，布倫特已跌至60美元/桶附近，從驅(qū)動因素來看，近期并沒有新的重要變量出現(xiàn)，短期仍然圍繞地緣和宏觀運(yùn)行。地緣方面實(shí)際上并沒有更大的利空因素，而是表現(xiàn)為“喜憂參半”的狀態(tài)，俄烏和平會談的消息頻出，過程有波折、雙方利益依然需要時間和空間來拉扯以達(dá)成最終的停火協(xié)議，但整體的方向是趨于緩和，這對于油價而言形成了較強(qiáng)的壓力；另一方面的美委局勢依然不明朗，美對委的行動一定程度上影響了石油運(yùn)輸，理論對油價形成支撐，但市場反應(yīng)較為平淡。綜合市場的表現(xiàn)來看，地緣方面對于國際油價的影響以利空為主，油價的主要趨勢依然維持弱勢震蕩，方向向下。美國天然氣跌至每4美元/mmbtu附近，延續(xù)了第三個連續(xù)交易日的跌勢，已經(jīng)跌回了10月下旬以來的最低水平。美國各地的天氣預(yù)報(bào)顯示，圣誕節(jié)前夕該國大部分地區(qū)的氣溫高于平均水平，抑制了供暖需求，同時臨近圣誕節(jié)假期，工業(yè)需求也相對有限。

化工：苯乙烯供應(yīng)收緊支撐價格，短期或延續(xù)震蕩格局

截至12月15日，苯乙烯主流市場價格呈現(xiàn)震蕩后小幅上行態(tài)勢，報(bào)6653元/噸，環(huán)比上漲28元/噸，漲幅0.43%，較前一周下跌0.24%，較上月上漲3.41%，同比下降18.39%。基本面來看，供應(yīng)端，短期收緊與長期寬松并存。截至12月11日當(dāng)周，苯乙烯開工負(fù)荷環(huán)比略降至68.02%，產(chǎn)量同步微降；此外，主港到貨量出現(xiàn)明顯下降，同期港口庫存環(huán)比下降16.9%，短期供應(yīng)收緊對價格形成支撐；但長期來看，隨著相關(guān)裝置逐步提負(fù)荷，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或增加，后續(xù)供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)。需求端整體呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢，截至12月11日當(dāng)周，EPS、PS開工負(fù)荷分別環(huán)比下降2.26和2.95個百分點(diǎn)，ABS開工負(fù)荷微升0.27個百分點(diǎn)，下游總需求量有所下降，據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，后續(xù)三大下游產(chǎn)品產(chǎn)量或?qū)⒃黾樱M(fèi)量或小幅回升，且整體需求仍處于年內(nèi)偏高位水平，對市場形成一定托底作用。成本利潤方面，行業(yè)盈利水平持續(xù)改善。12月15日，國內(nèi)非一體化苯乙烯裝置現(xiàn)金流利潤擴(kuò)大至84.5元/噸；較上周增長26%。成本端來看，原油市場維持窄幅波動，東歐和談進(jìn)展與南美局勢引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂形成支撐，但過剩壓力限制漲幅，對苯乙烯成本端支撐有限。整體來看，苯乙烯無明顯利好驅(qū)動，短期或延續(xù)震蕩格局。

熱點(diǎn)簡評

1.【自動駕駛】15日，工業(yè)和信息化部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準(zhǔn)入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區(qū)域開展上路試點(diǎn)，標(biāo)志著我國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵一步。此次獲批的車型分別為長安汽車生產(chǎn)的長安牌純電動轎車，以及北汽藍(lán)谷生產(chǎn)的極狐牌純電動轎車。

2.【能源】15日召開的2026年全國能源工作會議部署7項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。一是高質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)編制實(shí)施“十五五”能源規(guī)劃。二是推動實(shí)現(xiàn)更高水平能源安全保障。三是扎實(shí)推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型。其中提到持續(xù)提高新能源供給比重，全年新增風(fēng)電、太陽能發(fā)電裝機(jī)2億千瓦以上，有序推進(jìn)重大水電項(xiàng)目，積極安全有序發(fā)展核電，加強(qiáng)化石能源清潔高效利用。四是加快推進(jìn)能源科技自立自強(qiáng)。五是全力保障民生和企業(yè)多元化用能需求。六是全面深化能源改革和法治建設(shè)。七是拓展全方位國際合作。

3.【地緣】據(jù)美國多家媒體15日以美國官員為消息源報(bào)道，美國和烏克蘭在德國柏林的談判就對烏安全保障議題取得進(jìn)展，但就領(lǐng)土問題仍存分歧。報(bào)道說，美烏正接近達(dá)成一項(xiàng)安全保障協(xié)議，類似于《北大西洋公約》第五條集體防御條款。接受采訪的美國官員說，美烏已就“90%的議題”達(dá)成共識，但領(lǐng)土問題是一個持續(xù)的難點(diǎn)，這一問題最終將由烏克蘭和俄羅斯協(xié)商解決。

4.【煤炭】印度尼西亞財(cái)政部長普爾巴亞·尤迪·薩德瓦近日表示，印尼政府計(jì)劃自2026年起對煤炭出口征收1%至5%的關(guān)稅。該政策旨在不削弱印尼煤炭國際競爭力的前提下提高國家財(cái)政收入、優(yōu)化稅收結(jié)構(gòu)，已納入2026年度國家預(yù)算框架并進(jìn)入推進(jìn)程序。

5.【匯率】近日，國家外匯管理局黨組書記、局長朱鶴新主持召開黨組（擴(kuò)大）會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。會議強(qiáng)調(diào)，2026年是“十五五”開局之年，做好經(jīng)濟(jì)工作意義重大。維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行。堅(jiān)持守牢底線，加強(qiáng)外匯市場宏觀審慎管理和預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，維護(hù)國際收支基本平衡。

6.【美國】美聯(lián)儲威廉姆斯表示，貨幣政策已為2026年做好充分準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)美國失業(yè)率將在2025年底降至4.5%。勞動力市場風(fēng)險(xiǎn)已上升，而通脹風(fēng)險(xiǎn)已緩解。美聯(lián)儲的政策已從溫緊縮轉(zhuǎn)向中性。預(yù)計(jì)通脹率將在2026年升至2.5%，2027年降至2%。預(yù)計(jì)會積極使用常備回購便利工具來管理流動性。

政策速遞

1.【服務(wù)外包】商務(wù)部等6部門近日印發(fā)《促進(jìn)服務(wù)外包高質(zhì)量發(fā)展行動計(jì)劃》的通知。行動計(jì)劃提出，到2030年，培育一批具有國際競爭力的服務(wù)外包龍頭企業(yè)，建設(shè)一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)明顯的服務(wù)外包集聚區(qū)，服務(wù)外包數(shù)字化、智能化、綠色化、融合化發(fā)展水平進(jìn)一步提升，吸納就業(yè)人數(shù)顯著增長。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

12.18：英國央行政策利率、美國11月CPI同比

12.22：中國12月一年期貸款市場報(bào)價利率(LPR)、中國12月一年期貸款市場報(bào)價利率(LPR)

12.23：美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值