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導語：2025年上半年紗管紙市場供需矛盾明顯，呈現供大于求格局。紙廠出貨不暢，價格下滑為主。市場產能表現平穩，產量同比下滑，樣本企業庫存天數同比增加，需求端放量不足。展望下半年紗管紙市場供需矛盾或有所緩和，市場價格先跌后漲，但預計漲幅有限。
市場交投平平，價格走勢承壓
2025年上半年，終端需求放量不足，供應端表現寬松，紗管紙市場供需矛盾凸顯，市場價格接連下滑。從上半年價格走勢來看，大致分為三個階段：
第一個階段（1-2月），市場波動不大，成交重心基本穩定。此階段恰逢春節假期，節前紙管廠陸續停機放假，紙廠亦存在停機檢修計劃，市場供需兩端弱勢運行，紙價調整動力不足，節后需求端恢復較慢，部分紙廠復工時間推遲，暫時穩價觀望市場走勢。
第二個階段（3-4月上旬），市場成交重心加速下滑。3月初市場供應量基本恢復，規模紙廠產線提速改造完成，供應量寬松運行。同時，中美貿易摩擦，需求面表現清淡，市場供需矛盾凸顯，成本面支撐不足，市場缺乏利好支撐，紗管紙價格下滑明顯。
第三個階段（4-6月），市場成交重心波幅收窄。經過前期價格連續下滑，紗管紙市場價格已經處于歷史低位，紙廠盈利不佳，部分紙廠價格已接近成本線，紙價向下調整空間有限，業者暫穩價觀望市場走勢。整體來看，上半年紗管紙市場受到供需矛盾、關稅政策以及成本面支撐不足影響，紗管紙價格跌多漲少，價格下滑。卓創資訊監測數據顯示，截至6月30日，中國200標準紗管紙市場均價為2427元/噸，同比下跌10.31%。高點出現在1月上旬的2500元/噸，低點出現在5月中旬的2358元/噸，波幅6.02%。
紗管紙供應端表現平穩
2025年上半年紗管紙市場產能基本維持穩定，上半年新增產能較少，主要分布在華東地區，涉及產能25萬噸。由于市場供應過剩，華東、華南地區部分產能轉產或淘汰，涉及產能30萬噸，產能整體變化不大。從產能分布來看，紗管紙產能分布主要集中在華東地區，其次是華南地區。其中華東地區產能占比約占總產能的56%，區域內生產規格種類覆蓋較全，紙企供應能力較強。這一產能分布基本與國內需求結構相匹配。
2025年上半年，市場走勢持續低迷，紙廠開工積極性不高，產量同比下滑。1-6月份，紗管紙產量為134.25萬噸，同比下滑8.34%。其中，2月產量位于上半年內低點，主要原因在于2月恰逢春節假期，節前紙廠陸續停機檢修，市場逐步休市，節后生產企業復市速度偏慢，部分紙廠開工時間推遲，市場供應量恢復較慢。1-2月，紗管紙市場開工負荷率基本維持在40%左右，為上半年內低點。3月份大多數生產企業復產，規模紙廠技改提速完成，產量基本恢復，但需求恢復不及預期，市場呈現供大于求格局，價格連續下滑后，4月部分企業減產，開工負荷率下滑，同比下滑13.81%。5-6月，市場小幅上漲，產量小幅回升，市場供應量表現穩定。
需求端釋放不及預期，供需矛盾加劇
2025年上半年，終端需求放量不及預期，對于紗管紙市場形成利空影響。一般來看，“金三銀四”是終端紡織、化纖行業的傳統旺季，但從市場實際運行情況來看，“旺季不旺，淡季更淡”特征明顯。對于紗管紙價格支撐不足。
春節后，終端市場尚處于恢復階段，需求放量一般，中美貿易摩擦，對紗管紙市場需求影響較為明顯，據中華人民共和國海關總署公布數據顯示，2月份國內紡織品服裝出口同比下降27.06%。3-4月，市場需求與預期偏差較大，棉紗、農膜行業供應恢復尚可，但下游需求清淡，國內氣溫回升緩慢，春夏裝銷售不暢，棉紗行業開工負荷率逐步回落。在關稅再次加征10%背景下，外需表現疲軟，“金三銀四”難以兌現，終端產品出口受阻，紙管廠新單跟進有限，向上形成負反饋，紗管紙市場價格加速下滑。5月，關稅政策緩和，對市場需求產生利好影響，終端市場交投活躍度提升，但多為前期因關稅政策未能及時交付的訂單，由于未來關稅政策存有較大不確定性，新訂單下達較為謹慎，終端市場短暫活躍后再次轉淡，僅對紗管紙市場形成階段性支撐。6月，紗管紙終端行業正值需求淡季，需求釋放有限，紙管廠訂單偏少，采買心態謹慎，再次對紗管紙市場形成利空影響。
下半年紗管紙價格或先跌后漲
從市場需求來看，下半年終端需求存向好預期。國內方面，宏觀利好仍然存在，隨著一系列推動經濟持續回升的向好政策措施的出臺和落實，國內經濟有望繼續改善。7月尚處于紗管紙行業需求淡季，對于紗管紙缺乏有力支撐。8月處于紗管紙淡旺季轉換期，薄膜行業需求或提前釋放，開工率逐步回升。隨著“金九銀十”到來，棚膜生產到達生產旺季，化纖、紡織行業亦逐步進入行業旺季，終端市場交投活躍度提升。但出口方面，由于關稅政策尚存不確定性，外需或釋放有限。綜合來看，下半年紗管紙市場需求緩慢復蘇，對于紗管紙市場形成一定利好支撐。
從下半年供應端來看，紗管紙市場供應量或同步提升。預計下半年規模紙廠生產穩定，中小紙廠靈活生產為主。據不完全統計，下半年尚存33.5萬噸新增產能待投放，其中山東地區新產能達16.5萬噸，此外三季度前期停機企業尚存復產計劃，若計劃落實，將進一步加劇該地區市場競爭格局。下半年隨著需求好轉，紙廠開工積極性或有所提升，產量或同步提升，預計2025年下半年紗管紙市場產量為143萬噸，較上半年增加5.62%，或仍處于供大于求市場格局。整體來看，市場供應端壓力仍存，或限制紙價上漲幅度。
從成本面來看，2025年下半年廢黃板紙價格整體走勢仍然承壓，價格走勢預計先漲后降。8-10月價格趨勢或呈現反彈。成品紙銷量或季節性增加，疊加廢黃板紙供應偏少的影響，廢黃板紙價格可能有所上漲。11-12月廢黃板紙價格或呈現下跌趨勢，該時段內主要是成品紙需求旺季或提前結束，廢黃板紙供應量較為平穩，市場看空心態或再次升溫，促使價格下跌。綜合來看，廢黃板紙對紗管紙價格存在階段性支撐。
綜合來看，下半年終端需求仍存一定支撐，且主要原料廢黃板紙價格形成底部支撐，紗管紙市場價格或自8月中下旬起逐步小幅反彈。但受制于供應端壓力，紗管紙上漲幅度或有限。卓創資訊預計，2025年下半年中國200標準紗管紙市場價格區間或在2340-2390元/噸。
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