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【導(dǎo)語】伴隨海外鎳鐵產(chǎn)線的逐步投產(chǎn)，廢料市場競爭壓力不斷能增大，鎳鐵價(jià)格直逼成本線后，鋼廠用廢比難有抬升機(jī)會(huì)。今日鎳價(jià)再度下挫，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)降息消息消化之后，鎳價(jià)承壓下行，引發(fā)擔(dān)憂。市場預(yù)估，鎳價(jià)下行后續(xù)會(huì)拖累鎳鐵鋼招，因此廢不銹鋼短期難挺價(jià)。
作為不銹鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，鎳元素價(jià)格本身限制廢不銹鋼價(jià)格，截止目前國內(nèi)1#電解鎳跌至115350元/噸，較三季度末累計(jì)下跌7475元/噸，跌幅為6.09%。而與之緊密聯(lián)動(dòng)的廢不銹鋼市場，也陷入價(jià)格承壓、挺價(jià)乏力的困境。近日鎳價(jià)因印尼火法出清問題再次出現(xiàn)急跌走勢，盡管鎳鐵價(jià)格暫未下行，但廢不銹鋼跟跌趨勢已經(jīng)形成，節(jié)前行情難有好轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
供需格局失衡 鎳價(jià)下行成定局
鎳價(jià)的“崩塌式”下跌，根源在于供需格局的持續(xù)失衡。供應(yīng)端，印尼2025年RKAB采礦配額已批準(zhǔn)3.64億濕噸，較年初增加22%，按85%開采效率測算，實(shí)際供應(yīng)將達(dá)3億濕噸，遠(yuǎn)超2.6億濕噸的市場需求。盡管2026年的采礦配額暫未公布，但市場多預(yù)估供大于求局面難改，這對鎳價(jià)形成無形壓力。而需求端受到不銹鋼行情的持續(xù)低迷，鋼廠開工不斷下滑的影響，純鎳庫存高企連創(chuàng)新高，供需失衡直接觸發(fā)鎳價(jià)下行通道。鎳價(jià)下行相對應(yīng)的鎳鐵跟跌走勢也較為明顯，鋼招跌至880元/鎳后市場情緒一度過分緊張。盡管成本支撐存在，但印尼當(dāng)?shù)鼗鸱ǔ銮逵?jì)劃會(huì)導(dǎo)致鎳鐵成本下行，因而鎳鐵仍有下跌空間，這就導(dǎo)致廢料市場承壓凸顯。
年關(guān)將至鋼廠常規(guī)減產(chǎn)到來 需求施壓廢料難挺
鎳價(jià)與廢不銹鋼的強(qiáng)關(guān)聯(lián)屬性，決定了成本傳導(dǎo)的必然性。而廢不銹鋼自身的供需矛盾，進(jìn)一步加劇了挺價(jià)難度。供應(yīng)端，受限于成品銷售困境，廢料產(chǎn)出減少，富寶資訊數(shù)據(jù)顯示，上周華北廢不銹鋼市場成交量有連續(xù)下滑趨勢，其中200系成交量7250噸，環(huán)比減少200噸，跌幅為2.68%；其中300系成交量1900噸，環(huán)比減少1900噸，跌幅為10.98%。需求端方面看，受到天氣影響終端需求逐步減弱，鋼廠年前生產(chǎn)節(jié)奏放緩，同時(shí)社會(huì)庫存高企的不銹鋼成品也對鋼廠開工形成壓力。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)前后國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)計(jì)劃較多，廢不銹鋼需求減弱，導(dǎo)致挺價(jià)難度再度飆升。
上下游全線承壓 廢不銹鋼貨場處于低庫存狀態(tài)
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的承壓狀態(tài)，更凸顯了市場的脆弱性。自鎳行業(yè)看，高庫存狀態(tài)不改，同時(shí)印尼新品牌鎳板獲得期貨交割資格，更加預(yù)示著供應(yīng)過剩狀態(tài)的延續(xù)。中間環(huán)節(jié)，鎳鐵因印尼地區(qū)并未減產(chǎn)而導(dǎo)致進(jìn)口保持高位，盡管國內(nèi)鐵廠有停產(chǎn)，但影響僅有7000噸，市場擔(dān)憂情緒并未發(fā)生改變。最后，不銹鋼成品材的高庫存狀態(tài)預(yù)計(jì)鋼廠原料高庫存狀態(tài)，導(dǎo)致企業(yè)采購廢料積極性下滑。目前廢不銹鋼貨場多處于偏低庫存狀態(tài)，節(jié)前備貨計(jì)劃暫未開啟，貨場挺價(jià)就行不強(qiáng)。
面對市場困局，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已開始探索應(yīng)對路徑。例如印尼地區(qū)的火法出清計(jì)劃則是為了降低成本和靈活生產(chǎn)，而國內(nèi)鋼廠多通過強(qiáng)化期貨套期保值，規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。部分冶煉企業(yè)則調(diào)整原料配比，增加400系不銹鋼生產(chǎn)比例，降低對高鎳原料的依賴?；厥招袠I(yè)加速整合，規(guī)范化企業(yè)通過智能化分選設(shè)備提升廢料品質(zhì)，以優(yōu)質(zhì)原料爭取更穩(wěn)定的采購價(jià)格。政策層面，《十四五循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確的再生金屬發(fā)展目標(biāo)，為行業(yè)提供了長期支撐，多地已啟動(dòng)廢不銹鋼回收體系升級項(xiàng)目。
展望后市，鎳價(jià)短期仍面臨供應(yīng)過剩壓力，底部支撐可能在10萬元/噸附近徘徊，廢不銹鋼價(jià)格隨之承壓的格局難有根本改變。
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