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[導(dǎo)語]近期貿(mào)易摩擦使得全球經(jīng)濟不確定性較高，PBT原料市場波動以及下游需求變化共同塑造了近期PBT市場的復(fù)雜格局。具體來看，近期PBT市場呈現(xiàn)出一種獨特的平衡狀態(tài)：成本支撐與需求清淡相互博弈，價格在波動中保持相對穩(wěn)定。后續(xù)來看，盡管需求端的清淡態(tài)勢將繼續(xù)對價格施加壓力，但成本端的支撐以及部分新興領(lǐng)域需求的增長將使得價格重心略有上移。
PTA寬幅有反彈，PTA行業(yè)利潤進一步壓縮，工廠挺價意向偏強。
2025年5月，原油價格企穩(wěn)回升，PX價格上漲，直接推高了PTA的生產(chǎn)成本。其次，供應(yīng)端收緊，PTA裝置集中檢修導(dǎo)致產(chǎn)能運行率下降，社會庫存邊際改善，庫存累庫幅度縮窄。此外需求端表現(xiàn)強勁，聚酯行業(yè)開工率高位運行，終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游剛需支撐有力。最后，宏觀情緒回暖，中美貿(mào)易談判進展提振了市場信心，進一步推動了PTA價格的上漲。華東現(xiàn)貨市場月均價4832.73元/噸（數(shù)據(jù)截至5月20日），環(huán)比漲幅達8.78%。同時，BDO市場也維持窄幅盤整格局。原材料價格的上漲直接提升了PBT的生產(chǎn)成本，使得行情利潤進一步壓縮，PTA工廠挺價意向偏強。
PBT需求清淡，制約價格上漲。
盡管成本端為PBT價格提供了支撐，但需求端的清淡態(tài)勢卻對價格的上漲形成了明顯的制約。從全球范圍來看，PBT的主要應(yīng)用領(lǐng)域包括汽車、電子電器、紡織纖維等。在汽車行業(yè)，隨著全球經(jīng)濟增速的放緩，汽車市場整體呈現(xiàn)出增長乏力的態(tài)勢。特別是在一些傳統(tǒng)汽車消費大國，如美國、歐洲等地區(qū)，汽車銷量下滑明顯，這直接導(dǎo)致了對PBT在汽車零部件領(lǐng)域的需求減少。而在電子電器領(lǐng)域，雖然消費電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度較快，但整體市場規(guī)模的增長也逐漸趨于平穩(wěn)。此外，隨著全球貿(mào)易摩擦的加劇，部分電子產(chǎn)品的出口受到限制，進一步影響了對PBT的需求。
在紡織纖維領(lǐng)域，盡管PBT纖維具有優(yōu)異的性能，但其市場份額仍然相對較小，且受到其他纖維材料的激烈競爭。例如，滌綸長絲憑借其低廉的價格和廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域，在紡織市場中占據(jù)了主導(dǎo)地位，這使得PBT纖維在紡織領(lǐng)域的市場拓展面臨較大壓力。在這種需求清淡的背景下，PBT生產(chǎn)企業(yè)面臨著較大的銷售壓力，難以通過提高價格來轉(zhuǎn)移成本上升的壓力。
反觀供應(yīng)端來看，一方面，虧損導(dǎo)致部分企業(yè)降低開工率，試圖減少生產(chǎn)成本和庫存壓力；另一方面，由于前期產(chǎn)能過剩以及市場需求的持續(xù)低迷，市場現(xiàn)貨供應(yīng)并未因產(chǎn)能運行率的下滑而出現(xiàn)明顯緊張。這種供應(yīng)充裕的局面在一定程度上限制了PBT價格的上漲空間，盡管成本端存在支撐，但需求端的清淡使得價格難以大幅上揚。截至5月21日，PBT產(chǎn)能運行率55.70%，較月初窄幅下滑。
在成本支撐與需求清淡的博弈中，PBT市場的價格窄幅波動。截至5月21日，華東市場PBT收盤均價7825元/噸，較5月6日均價上漲75元/噸，華東市場月均價7781.25元/噸，環(huán)比下滑0.73%。
預(yù)期：成本端繼續(xù)施壓，PBT價格重心或?qū)⑸弦?/b>
盡管當前全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍存在不確定性，紡織服裝市場需求低迷使得下游企業(yè)僅維持剛需采購，進而對PBT現(xiàn)貨價格形成一定壓力。但是當前原油市場整體相對穩(wěn)定，中長期內(nèi)原油價格預(yù)計將在高位震蕩，這將對PTA價格形成支撐。如果原油價格出現(xiàn)上漲，PTA價格將隨之上升，進而推高PBT的生產(chǎn)成本。BDO市場目前處于觀望運行狀態(tài)，價格波動較小。然而部分產(chǎn)能受政策影響，中長期可能出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況，進而推動價格上漲。預(yù)計BDO價格將保持在較高水平，對PBT成本形成有力支撐。整體來看，成本端易漲難跌，或?qū)⒗^續(xù)施壓PBT現(xiàn)貨價格。
中長期內(nèi)，盡管需求端的低迷將繼續(xù)對價格施加壓力，但成本端的支撐以及新興領(lǐng)域需求的增長將限制價格的下跌空間。PBT價格將在成本支撐和需求清淡的博弈中維持震蕩格局，整體價格重心可能略有上移
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